百亿基金经理:集体翻车

周一,A股再度跳水下跌,其中白酒、新能源等前期热门的机构抱团股领跌,以茅台为代表的各行业“茅”指数再度大跌,因此也拖累大盘全面走低,并创出阶段新低。

Wind 数据显示,3 月 8 日,茅指数大跌 5.18%,较上证指数和深成指跌幅都要大。板块中 41 只个股,仅有中国平安 1 只小幅上涨,而机构抱团股亿纬锂能、比亚迪、隆基股份、泸州老窖等 18 只跌幅超过6%,跌幅巨大。

在此背景下,春节前备受市场追捧的明星基金经理们,如刘彦春、萧楠、归凯、葛兰、张坤、刘格菘、王宗合、骆帅……均悉数出现在主动权益类基金收益排行后 10% 的名单里。

百亿基金经理:集体翻车

百亿基金经理集体“翻车”

A 股重挫,基金“叕”上热搜,百亿基金经理们还好么?

Wind 数据显示,在 97 只规模在百亿元以上的主动型基金中(去除指数基金、ETF 基金及 ETF 联接基金),只有华夏 3 年战略配售这只基金自 2 月 18 日至 3 月 5 日收盘,复权单位净值增长为正;其余 97 只百亿规模的主动权益基金复权单位净值均录得跌幅。

进一步来看,张坤、刘格菘、萧楠、刘彦春这些平日里名声大震的基金经理,所掌管部分基金收益率均排在同类型后 10% 中

百亿基金经理:集体翻车

数据显示,自 2 月 18 日至 3 月 5 日收盘,张坤的易方达中小盘混合复权单位净值下跌 17.09%;朱少醒的富国天惠精选成长复权单位净值下跌 10.60%;傅鹏博的睿远成长价值混合复权单位净值下跌 7.21%。

一方面,以上三只基金大多受到白酒板块下跌的拖累,2020 年第四季度末,易方达中小盘持有茅台的股份数量已达到 200 万股,持股市值占基金净值的比例为 9.96%,并且已然成为第一重仓股。此外,在张坤旗下成立较晚的“易方达蓝筹精选”和“易方达优质企业三年”重仓股名单中,贵州茅台也均位列其中。

无独有偶,五粮液和贵州茅台也分别位居傅鹏博睿远成长价值混合第五大和第十大重仓股行列。

另一方面,新能源股票的下跌也拖累了部分重仓该板块的基金。以连续 4 天下跌的通威股份为例,资料显示,截至 2020 年 12 月 8 日,公司前十大股东中,广发基金旗下基金产品就占据了 5 席。知名基金经理刘格菘旗下广发创新升级混合、广发双擎升级混合、广发小盘这三只规模在百亿元以上的混合型基金,从 2 月 18 日至 3 月 5 日收盘,复权单位净值分别录得跌幅 17.40%、16.29% 和 15.97%。

中欧基金经理周蔚文认为,“基金持有人 2021 年的收益率不一定高。目前市场上部分核心赛道已经比较拥挤,估值比较高,未来有可能会出现较大的波动。因此,还是建议投资者分散投资、长期投资,不盲目追求爆款基金,可以选择多只长期业绩稳定、不同基金经理管理的产品长期持有;或者用定投方式来买,小额多笔投入,在不占用太多资金的情况下,还可以降低波动的影响”。

缘起“抱团股”瓦解

节后以来,机构重仓股频遇重挫。周一,阳光电源跌超8%,亿纬锂能跌幅超 10%,爱美客跌超 12%,通策医疗、通威股份等多只基金重仓股几近跌停。

节后以来,基金重仓股大幅回调。数据显示,2020 年末持股基金数量 50 家以上的股票有 168 只股票。截至 3 月 5 日,上述股票节后平均下跌 12.74%,大幅跑输同期沪指 4.15% 的跌幅。同期通策医疗累计跌超 40%,阳光电源、爱美客、重庆啤酒、山西汾酒等个股跌幅均超过 30%。

在此背景下,168 只机构“抱团股”春节后市值也出现大幅蒸发,合计蒸发市值达到 5.14 万亿元,相当于目前 2 个贵州茅台的总市值,总市值蒸发超千亿元有 12 只股票,包括贵州茅台、五粮液、宁德时代、金龙鱼、中国中免等。持股基金数超 1000 只的个股仅中国平安春节后股价上涨。假设基金持仓数量未发生变化,则上述个股基金持股市值合计缩水超 4300 亿元。

回望去年开启的核心资产“抱团”行情下,正是这些机构“抱团股”大幅上涨造就了不少明星基金经理们优异的业绩表现,其中通策医疗就是其中较具代表性的一只。自 2020 年初至 2021 年春节前最后交易日,该股期间涨幅高达 278%。在近期连续大跌后,该股现已回调至去年 11 月份时的股价水平。

就机构持仓通策医疗的情况看,截至 2020 年末,易方达基金持有的通策医疗股份数最多,该机构旗下 12 只基金产品合计买入 1232.25 万股。这其中,又以易方达中小盘买入最多,该产品的操盘人正是明星基金经理、今年爆红的“公募一哥”张坤。

易方达中小盘去年末持有通策医疗约 930 万股。该基金 2020 年四季度持仓显示,通策医疗为其第五大重仓股,占基金资产净值比例达 6.41%。值得一提的是,该基金节前还踩雷了因为修订机场免税协议致股价大跌的上海机场。

此外,通策医疗还是葛兰的重仓股。截至 2020 年第四季度末,葛兰旗下管理的中欧医疗健康、中欧医疗创新基金合计持有 525.41 万股。

调仓、调研提振基民信心

近期A股市场的震荡,折射出众多基金经理主动“估值杀”的减仓欲望。而在市场调整时如何找准新的结构性方向,也已是摆在当前不少基金经理们面前的一大现实问题。

明星基金经理冯明远近日强调,A股市场中蓝筹大市值公司估值较高,希望在中小市值公司以及传统产业中寻找更好的投资机会,这基本上体现了他的调仓思路。另一位基金公司投资总监表示,年前市场情绪高涨的深层原因是在寻找基本面优秀,增长持续性较强的公司。最近调整是因为前期涨幅较大,整体估值过高,市场进入震荡整理期。与此同时,近期一些低估值优质板块,因为疫情控制良好,经济恢复,或将逆市上行,可以仔细研究挑选出细分行业龙头。

天风证券基于公募基金业已披露的上年四季度持仓信息以及行业信息进行拟合,得到基金在四季度的完整模拟持仓。通过比较公募基金模拟收益与真实收益发现,此前公募基金的模拟收益与真实收益之间的偏离相比于 2 月初已显著放大。2 月初偏离值在 0.5% 以内的基金样本超过 35%,截至 2 月底偏离值在 0.5% 以内的样本数量占比已经下降到约只有 25%,偏离值整体右移。据此可以推断,推断当前缺已有公募基金开展一定程度的调仓行为。

此外,调研数据也显示,以公司公告日期来看,3 月以来被调研的公司大幅增加,而参与这些公司调研活动的不乏明星基金经理亲自出马。例如 3 月 4 日天融信公告公布的投资者关系活动记录显示,参与调研的机构人士就包括兴业全球基金谢治宇和睿远基金傅鹏博等知名基金经理。

不过,无论如何,投资者的热情已然降温。本周(3 月 8 日至 3 月 12 日),将有 42 只(份额合并计算)新基金发行,仅 3 月 8 日就有约 16 只产品集中发行。其中,普通股票型基金合计 4 只,偏股混合型基金合计 16 只,灵活配置型基金 1 只,被动指数型基金 2 只,权益类基金产品仍是主导。但相比于 2 月及此前频现的“日光基”,进入 3 月后基金发行热度趋于清淡,尽管仍有 100 多只新基金产品扎堆发行,但一日售罄的现象不再。

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